Fair value stock options

Avaliação de opções de ações Como encontrar o valor de suas opções de ações para funcionários. Conhecer o valor de suas opções de ações pode ajudá-lo a avaliar seu pacote de remuneração e tomar decisões sobre como lidar com suas opções de ações. Entendendo o valor da opção Conforme explicado mais detalhadamente em nosso livro Considerar suas opções. o valor de uma opção de ações tem dois componentes. Uma parte, chamada valor intrínseco. mede o lucro do papel (se houver) que é embutido no momento em que determinamos o valor. Por exemplo, se a sua opção lhe dá o direito de comprar ações a 10 por ação e a ação for negociada a 12, sua opção tem um valor intrínseco de 2 por ação. A opção tem valor adicional com base no potencial de maior lucro se você continuar a manter a opção. Esta parte do valor varia dependendo da quantidade de tempo até que a opção expire (entre outros fatores), então é chamado o valor de tempo da opção. O valor de uma opção de ação é a soma de seu valor intrínseco e seu valor de tempo. É importante entender que o valor da opção não é uma previsão ou mesmo uma estimativa do provável resultado de continuar a manter uma opção. Sua opção pode ter um valor de 5 por ação, mas acaba produzindo um lucro de 25 por ação ou nenhum lucro. O valor da opção é uma informação útil, mas não prediz o futuro. Valor Objetivo e Subjetivo Na teoria, podemos determinar o valor da opção objetivamente usando fórmulas ou procedimentos complicados. Na prática, o valor que importa para as pessoas que possuem opções de ações para funcionários é o valor subjetivo da opção: o valor da opção para você. É por isso que recomendo uma abordagem simplificada ao determinar o valor de uma opção de ações para funcionários. Por um lado, se a data de expiração das suas opções estiver a mais de cinco anos, determinaria o valor como se expira em cinco anos. As chances são muito boas que você não vai obter o benefício total de um longo período de tempo. Além disso, ignoro qualquer valor adicionado produzido pela alta volatilidade. É uma maneira de medir quanto o estoque ziguezagueia para cima e para baixo. Em teoria, maior volatilidade significa maior valor de opção, mas, na prática, você expõe a muitos riscos, e isso é um fator negativo que anula o valor mais alto, na minha opinião. Para fins de planejamento, quase sempre determino o valor das opções de ações para funcionários como se a ação tivesse volatilidade moderada, mesmo que a volatilidade real produza um valor teórico mais alto. Atalhos de avaliação Essas observações sobre o valor subjetivo nos permitem usar alguns atalhos. O mais fácil é para novas opções que têm uma vida de cinco ou mais anos. A opção não possui nenhum valor intrínseco, porque o preço de exercício é o mesmo que o valor de mercado da ação. Se ignorarmos o tempo adicional além de cinco anos e também ignorarmos o valor da alta volatilidade, uma opção recém-emitida geralmente tem um valor próximo a 30 do valor da ação. Exemplo: você recebe uma opção para comprar 800 ações em 25 por ação. O valor total das ações é de 20.000, então o valor da opção é de cerca de 6.000. Lembre-se, o valor teórico da opção pode ser um pouco maior, mas 6.000 é um valor razoável para o valor da opção para você. Se você realizou a sua opção por um tempo e o preço das ações subiu, você precisa de um método um pouco mais complicado para determinar o valor das opções. A fórmula quotofficial é realmente incompreensível, mas o procedimento a seguir fornece uma estimativa razoável: Subtraia o preço de exercício da opção de ação do valor atual da ação para determinar o valor intrínseco da opção. Multiplique o preço de exercício da opção de ações por 25, para obter uma estimativa do valor de tempo de cinco anos. Reduza esse número proporcionalmente se a opção expirar em menos de cinco anos. Adicione o valor intrínseco e o valor de tempo para obter o valor total da opção de estoque. Exemplo: sua opção permite comprar ações a 10 por ação. As ações estão sendo negociadas atualmente com 16, e a opção expirará em quatro anos. O valor intrínseco é 6 por ação. O valor de cinco anos seria 2,50 (25 do preço de exercício 10,00), mas reduzimos esse número em um quinto porque a opção expirará em quatro anos. Para esta opção, o valor intrínseco é de 6,00 por ação e o valor do tempo é de cerca de 2,00 por ação. O valor total da opção neste momento é de cerca de 8,00 por ação. Verifique seu trabalho: O valor de tempo de uma opção de ação é sempre algo entre zero e o preço de exercício da opção. Um número fora desse intervalo indica um erro. Você provavelmente não será capaz de fazer esse cálculo em sua cabeça, mas é muito fácil com uma calculadora, e isso é mais do que podemos dizer para a fórmula Black-Scholes. Tenha em mente que aqui novamente ignoramos o valor agregado da alta volatilidade, então o valor teórico de uma opção de ações pode ser maior do que o número calculado usando este procedimento simplificado. Os dividendos reduzem o valor das opções de ações, pois os detentores das opções não recebem dividendos até depois do exercício da opção e detêm as ações. Se sua empresa paga dividendos, faz sentido reduzir os valores calculados pelos métodos de atalho descritos acima. Precisa de uma calculadora on-line Há um número de calculadoras de valor de opção de ações na Internet. Alguns não são bons, mas alguns são excelentes e gratuitos. Meu favorito é oferecido pela IVolatilidade. Leia a nossa explicação primeiro, depois vá a esta página e procure um link para sua Calculadora Básica. Comece digitando o símbolo do estoque da sua empresa na caixa para quotsymbol. quot Por exemplo, se você trabalha para a Intel, insira INTC. Ignore a caixa para quotstyle, porque isso não importa para este tipo de opção. A próxima caixa é para o preço "quot" e já deve ter um preço recente para o estoque da sua empresa. Você pode deixá-lo sozinho ou alterá-lo se quiser ver o valor da opção quando o preço da ação for maior ou menor. A próxima caixa é para quotstrike, o que significa o preço de exercício de sua opção de ações. Digite esse número e pule a data de expiração, porque você vai inserir o número de dias até a expiração. Não se preocupe em calcular o número exato de dias, apenas calcule os anos ou meses e multiplique por 365 ou 30. A próxima caixa é para volatilidade e, se você inseriu um bom símbolo de ação, o número já está lá. Quão legal é isso Se o número for 30 ou menos, apenas aceite e siga em frente. Se for superior a 30, eu estarei inclinado a descontá-lo para 30 na maioria dos casos, porque suas opções expõem você a um grande risco. Você pode aceitar ou alterar os valores que a calculadora oferece para taxa de juros e dividendos. Normalmente, não há motivo para alterar esses itens. Pressione quotcalculatequot e depois de um momento você verá o valor da opção (e muitas outras coisas que serão literalmente gregas para você). Note que esta calculadora dá o valor total da sua opção de ações. Se a sua opção é cotada na bolsa (ou seja, a ação está sendo negociada a um preço superior ao preço de exercício da opção), parte do valor é intrínseco e parte é o valor do tempo. Subtraia o preço de exercício da opção do preço de negociação da ação para obter o valor intrínseco. Então você pode subtrair o valor intrínseco do valor geral para aprender o valor de tempo de sua opção de ação. Valor justo O que é Valor Justo O valor justo é definido como um preço de venda acordado por um comprador e vendedor disposto, assumindo que ambas as partes entram na transação. livremente. Muitos investimentos têm um valor justo determinado por um mercado em que a segurança é negociada. O valor justo também representa o valor dos ativos e passivos da empresa quando as demonstrações financeiras de uma empresa subsidiária são consolidadas com uma empresa controladora. Carregando o jogador. RUMO AO VALOR JUSTO A maneira mais confiável de determinar o valor justo de um investimento é listar a segurança em uma troca. Se as ações da XYZ forem negociadas em uma bolsa, os criadores de mercado fornecerão uma oferta e solicitarão o preço das ações da XYZ. Um investidor pode vender as ações ao preço de compra para o criador de mercado e comprar as ações do criador do marcador pelo preço de venda. Como a demanda do investidor pelo estoque determina, em grande parte, os preços de compra e venda, a bolsa é o método mais confiável para determinar o valor justo das ações. Como funciona uma consolidação O valor justo também é usado em uma consolidação, que é um conjunto de demonstrações financeiras que apresenta uma controladora e uma empresa subsidiária como se os dois negócios fossem uma só empresa. Esse tratamento contábil é incomum porque o custo original é usado para avaliar ativos na maioria dos casos. A controladora compra uma participação em uma subsidiária, e os ativos e passivos correspondentes são apresentados pelo valor justo de mercado para cada conta. Quando os registros contábeis de ambas as empresas são consolidados, os valores de mercado da empresa controlada são utilizados para gerar o conjunto combinado de demonstrações contábeis. Factoring em uma avaliação Em alguns casos, pode ser difícil determinar um valor justo para um ativo se não houver um mercado ativo para negociar o ativo. Isso costuma ser um problema quando os contadores realizam uma avaliação da empresa. Digamos, por exemplo, que um contador não possa determinar um valor justo para um equipamento incomum. O contador pode usar os fluxos de caixa descontados gerados pelo ativo para determinar o valor justo. Nesse caso, o contador usa a saída de caixa para comprar o equipamento e as entradas de caixa geradas pelo uso do equipamento durante sua vida útil. O valor dos fluxos de caixa descontados é o valor justo do ativo. O valor justo de um derivativo é determinado, em parte, pelo valor de um ativo subjacente. Se você comprar uma opção de compra de 50 ações da XYZ, estará adquirindo o direito de comprar 100 ações da XYZ a 50 por ação por um período de tempo específico. Se os preços de mercado das ações da XYZ aumentarem, o valor da opção na ação também aumentará. Mercado de Futuros No mercado de futuros, o valor justo é o preço de equilíbrio para um contrato futuro. Isso é igual ao preço spot depois de levar em consideração juros compostos (e dividendos perdidos porque o investidor possui o contrato futuro em vez dos estoques físicos) durante um certo período de tempo. Opções de Ações do Empreendedor: Valuation and Pricing Issues Por John Summa. CTA, PhD, Founder of HedgeMyOptions e OptionsNerd A avaliação dos ESOs é uma questão complexa, mas pode ser simplificada para o entendimento prático, de modo que os detentores de ESOs possam fazer escolhas informadas sobre o gerenciamento da compensação de capital. Avaliação Qualquer opção terá mais ou menos valor dependendo dos seguintes principais determinantes do valor: volatilidade, tempo restante, taxa de juros livre de risco, preço de exercício e preço da ação. Quando uma opção concedida é concedida a um ESO dando o direito (quando investido) de comprar 1.000 ações da empresa a um preço de exercício de 50, por exemplo, normalmente o preço da data de concessão da ação é o mesmo que o preço de exercício. Analisando a tabela abaixo, produzimos algumas avaliações baseadas no bem conhecido e amplamente utilizado modelo de Black-Scholes para precificação de opções. Nós inserimos as variáveis-chave citadas acima, mantendo algumas outras variáveis ​​(ou seja, mudança de preço, taxas de juros) fixadas para isolar o impacto de mudanças no valor ESO da queda no valor do tempo e mudanças apenas na volatilidade. Primeiro de tudo, quando você recebe uma concessão do ESO, como visto na tabela abaixo, mesmo que essas opções ainda não estejam no dinheiro, elas não são inúteis. Eles têm um valor significativo conhecido como tempo ou valor extrínseco. Enquanto o tempo para especificações de expiração em casos reais pode ser descontado com base no fato de que os funcionários podem não permanecer na empresa por 10 anos (pressuposto abaixo é de 10 anos para simplificação), ou porque um donatário pode realizar um exercício prematuro, algumas suposições de valor justo são apresentados abaixo usando um modelo de Black-Scholes. (Para saber mais, leia O que é a opção moneyness e como evitar opções de fechamento abaixo do valor Instrinsic.) Supondo que você mantenha seus ESOs até a expiração, a tabela a seguir fornece uma conta precisa de valores para um ESO com um preço de exercício 50 com 10 anos para expiração e se no dinheiro (preço das ações é igual ao preço de exercício). Por exemplo, com uma volatilidade presumida de 30 (outra suposição que é comumente usada, mas que pode subestimar o valor se a volatilidade real ao longo do tempo for maior), vemos que, quando concedidas, as opções valem 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Com o passar do tempo, digamos, de 10 anos para apenas três anos até a expiração, os ESOs perdem valor (novamente assumindo que o preço do estoque permanece o mesmo), caindo de 23.080 para 12.100. Isso é perda de valor de tempo. Valor Teórico do ESO Across Time - 30 Volatilidade Assumida Figura 4: Preços de valor justo para um ESO no dinheiro com preço de exercício de 50 sob diferentes hipóteses sobre o tempo restante e a volatilidade. A Figura 4 mostra o mesmo cronograma de preços dado o tempo restante até a expiração, mas aqui adicionamos um nível mais alto de volatilidade - agora 60, acima de 30. O gráfico amarelo representa a menor volatilidade assumida de 30, que mostra valores justos reduzidos em tudo Pontos de tempo. O enredo vermelho, por sua vez, mostra valores com maior volatilidade presumida (60) e diferente tempo restante nos ESOs. Claramente, em qualquer nível mais alto de volatilidade, você está mostrando um valor ESO maior. Por exemplo, a três anos restantes, em vez de apenas 12.000, como no caso anterior, com 30 de volatilidade, temos 21.000 em valor a 60 de volatilidade. Assim, as premissas de volatilidade podem ter um grande impacto no valor teórico ou justo e devem ser tomadas decisões sobre o gerenciamento de seus ESOs. A tabela abaixo mostra os mesmos dados em formato de tabela para os 60 níveis assumidos de volatilidade. (Saiba mais sobre o cálculo de valores de opções em ESOs: Usando o Modelo Black-Scholes.) Valor Teórico do ESO Através do Tempo 60 Assumida Volatilidade