Google stock options

O preço das ações do Google é muito caro para você Experimente Opções Investir em uma ação geralmente exige que você pague o preço da ação. multiplicado pelo número de ações compradas. Se você quisesse 100 ações do Google (GOOG), custaria cerca de 57,600 (100 576). No entanto, existe um método alternativo que requer menos capital: opções. Isso é feito usando as opções de compra de dinheiro que imitam o movimento do estoque. Quanto mais fundo for o dinheiro, a opção de compra - ou seja, quanto mais próximo o delta estiver de 1 - melhor será o preço da opção que acompanhará o movimento das ações. (Para saber mais sobre as opções, consulte nosso Tutorial Básico de Opções.) Há 12 bolsas nos EUA que permitem aos investidores negociar opções, sendo o CBOE (Conselho de Opções de Chicago) o maior. Dê uma olhada na cadeia de opções do Google retirada da Nasdaq em 3 de setembro de 2014. A opção é uma opção de compra americana. Se você tem um horizonte de investimento de curto prazo. Você provavelmente poderia ter uma opção de compra com vencimento em 18 de outubro de 2014, conforme mostrado na tabela acima. Cada opção representa 100 compartilhamentos do Google. O preço de exercício é o preço a que você tem direito, mas não a obrigação de comprar o estoque. O preço que você paga para ter essa opção é o preço premium ou o último preço. À medida que o preço de exercício diminui, a opção de compra é mais profunda no dinheiro e o prêmio também aumenta. O volume, ou seja, o número de contratos de opção negociados, afeta o spread de compra e venda. quanto maior o volume, menor o spread bid-ask. Quanto menor o spread bid-ask, maior a economia nos custos de transação para o investidor. Digamos que você compre a opção 520 Strike Google ao preço de venda de 61,2, o preço breakeven então se torna 581,2. Em 3 de setembro de 2014, as ações estavam sendo negociadas por volta de 575. Se a ação permanecer em 575 até 18 de outubro de 2014, o preço da opção deve cair para 55, já que o preço de exercício (520) mais o prêmio (55) preço das ações (575). cancelando assim qualquer oportunidade de arbitragem. Como o delta da opção é 1, qualquer alteração no preço da ação deve mover o preço da opção pelo mesmo valor. Por exemplo, se o preço da ação passar para 600 no vencimento. o preço da opção se tornaria 80 (600-520), para um ganho de 18,8, que é 6,2 menor que o ganho de 25 para o estoque. O 6.2 representa o valor do tempo da opção que eventualmente decairia a zero na expiração. Opções fornecem proteção ao amp de oportunidade de compra Outro benefício de investir no Google ou em qualquer outra empresa usando opções é a proteção que uma opção pode oferecer se a ação cair drasticamente. O fato de você não possuir as ações, mas apenas a opção de comprar as ações a um determinado preço, protege você se a ação tiver uma queda. Isso porque você só perderá o prêmio pago pela opção em vez do valor real da ação. Digamos que você tenha 100 compartilhamentos do Google e eles caiam drasticamente de 575 para 100. Isso representa uma perda de 47.500. No entanto, se você possui uma opção de compra de 100 compartilhamentos do Google, só perderá o prêmio pago. Se você pagou 61,2 por ação para uma opção de compra de 100 ações do Google, perderá apenas 6.120 x 47.500. As opções de longo prazo são relativamente menos líquidas do que as opções de prazo mais curto e, portanto, os custos de transação na forma de spread bid-ask seriam mais altos. A Figura 2 mostra que o número de negociações para opções de compra que expiram em junho de 2016 é menor do que no vencimento de março de 2015, o que é inferior ao vencimento de outubro de 2014. Portanto, torna-se bastante caro e difícil investir em um estoque usando opções para o longo prazo. Uma alternativa é transferir as opções a cada vencimento, mas isso também aumentaria os custos de transação na forma de taxas de corretagem mais altas. Para algumas empresas e outros valores mobiliários, há também mini-opções para as quais o subjacente é de 10 ações em vez de 100. Isso é útil para investidores menores e para hedge de lotes ímpares de uma determinada ação, ou seja, não em múltiplos de 100. Infelizmente, O volume dessas opções não é alto e as mini-opções não são tão comuns quanto as opções regulares. O uso de opções é uma maneira econômica de ganhar exposição a um estoque sem arriscar muito capital e ainda estar protegido no lado negativo. Um dos principais inconvenientes é a liquidez do próprio contrato de opção. Se você é um investidor interessado em investir em empresas com um alto preço de ações (ou seja, Amazon (AMZN), Tesla (TSLA) ou Google) sem ocupar muito capital, as opções podem ser a resposta certa para você. As outorgas de opções de ações para funcionários da Sequel estão disponíveis para cerca de 15 funcionários de colarinho branco nos EUA. Para muitas dessas pessoas, as opções de ações representam uma grande fração de sua riqueza total. Opções de ações fizeram muitos um milionário, mas eles também deixaram muitas pessoas sem muita riqueza em tudo. O Google (NASDAQ: GOOG) lançou um novo programa que permite que funcionários com opções de ações adquiridas vendam essas opções por meio de um mercado interno incomum. Embora essa seja uma abordagem interessante para permitir que os funcionários descontam uma parte de sua riqueza das ações do Google, demonstrei no artigo acima que os funcionários que desejam vender opções podem receber apenas uma fração do valor justo de suas opções. Eu tenho muitas respostas interessantes para o meu artigo. Um dos comentários de um usuário do nosso software de gerenciamento de portfólio foi o seguinte: Para muitos funcionários do Google, as opções, mesmo as opções de dinheiro, são 99 de seu patrimônio líquido. Sem esse programa, não há oportunidade de diversificar. Um exemplo poderia ser: você é um recém-formado que foi contratado pelo Google, que ingressou no Jan06, conseguiu 5.000 opções em 470. Você não tem outros ativos. Devo vender meu Google e diversificar x manter o Google em alta volatilidade Para algumas pessoas, especialmente as pessoas com maior patrimônio líquido nas opções do Google, desistir do valor do tempo (10 anos para 2 anos) vale a pena o benefício de diversificação - pelo menos para parte de suas holdings do Google. Este é um ponto muito bom e fala sobre a grande questão da gestão de carteiras para pessoas com uma quantidade substancial de sua riqueza em opções de ações. Se você tiver que vender uma fração de suas opções com desconto por meio da opção do Google, a fim de obter alguma diversificação em seu portfólio, talvez esteja tudo bem. A questão, é claro, é quanto vale a pena desistir em termos do valor justo de suas opções para poder diversificar. Esta questão é responsável usando técnicas financeiras padrão. Apresentarei um caso simples em que um detentor de opções de ações para funcionários do Google deseja avaliar a desvantagem relativa de vender algumas ou todas as suas opções (por meio do novo programa do Google) para poder diversificar para outras holdings. Vamos supor que temos um funcionário do Google (chamado Jane) que tem 1.000 opções de ações do Google com um preço de exercício de 470 que expira em 13/4/2015, daqui a oito anos (quando da redação deste artigo). Primeiro precisamos ser capazes de avaliar essas opções. No momento em que isso está sendo escrito, as ações do Google estão sendo negociadas em 466. Expliquei neste artigo recente como avaliar opções de datas longas. Primeiro, você testa seu modelo de avaliação de opções nas opções listadas (ou seja, opções que estão atualmente sendo negociadas no mercado) para garantir que seu modelo esteja de acordo com os preços de mercado. As opções de chamada com prazo mais longo do Google expiram em janeiro de 2009. Calibrei meu modelo de avaliação para concordar com os valores listados em 5. Para avaliar opções com datas de vencimento mais longas (como as opções de propriedade de Jane), podemos Agora simplesmente mova a data de vencimento em nosso modelo de avaliação. Meus cálculos sugerem que as opções de Janes valem 217 cada, de modo que o portfólio total de 1000 opções da Janes vale 217.000. Todo o valor de suas opções está no valor extrínseco (o valor derivado da probabilidade de futuros aumentos de preço), essas opções não valem nada se ela as exercitar hoje. Quando eu calculo o valor justo de uma opção com este preço de exercício, mas com um vencimento de 4/13/2009 (ou seja, dois anos após a redação deste), o valor justo é de 99,50. O novo programa do Googles permite que Jane venda suas opções com um valor justo de 217 por ação para 99,50, supondo que os potenciais compradores que fazem lances para essas opções vão pagá-la muito. Na realidade, eles não pagam a ela tanto quanto pagariam a Jane o preço total quando podem comprar a mesma coisa com menos problemas no mercado aberto. Por uma questão de argumentação, vamos supor que os potenciais compradores irão pagar-lhe esse valor, no entanto. Jane pode optar por vender parte ou todo o seu portfólio de opções, com um valor justo de 217 por ação, para um valor de 99,5 por ação. O que ela recebe em troca é a capacidade de investir parte de seu portfólio em outras holdings. Quanto, se houver, as opções de Janes devem ser vendidas para poder diversificar para outras propriedades Para resolver esse problema, vamos examinar o perfil de risco / retorno das opções de Janes. Este é um exercício interessante. Vamos dizer que Jane tem 30 anos e quer olhar para o futuro daqui a dez anos, aos 40 anos. Investir é equilibrar o risco e o retorno, então temos que olhar para as estatísticas de desempenho. Em nossa análise, o Google é projetado para gerar um retorno médio anual de 19,7 por ano. A volatilidade (o risco) associada ao Google é bastante alta, calibrando nosso modelo para as cotações de opções no mercado. Como nosso período de previsão é de dez anos e as opções de Janes expiram em oito anos, precisamos decidir o que Jane fará com o produto de suas opções quando expirarem. Vamos supor que Jane tenha suas opções, exerça as opções antes de expirarem e venda imediatamente a maioria de suas ações no Google para investir em um portfólio equilibrado de ações - mantendo 10 do portfólio em ações do Google: um portfólio bastante genérico que consiste em 10 ações do Google, sendo o restante alocado a um conjunto de fundos negociados em bolsa. Temos 30 da carteira em um fundo SampP500 (NYSEARCA: IVV), 20 em fundo de mercados desenvolvidos no exterior (NYSEARCA: EFA), 10 em um fundo de mercados emergentes (NASDAQ: ADRE), 10 em um fundo de índice imobiliário (NYSEARCA: ICF), 10 em serviços públicos (NYSEARCA: IDU) e 10 em títulos indexados à inflação (NYSEARCA: TIP). Para realizar esta análise, usaremos o Quantext Retirement Planner QRP. O QRP é um aplicativo de gerenciamento de portfólio. Iremos ignorar os impostos para o momentalthough que, em última análise, será uma consideração importante. Podemos calcular o risco e o retorno associados às opções de Janes (abaixo). Seu valor mediano de portfólio está projetado para ser superior a 1,2 milhão quando ela completar 40 anos, se ela mantiver suas opções até o vencimento, e depois investir os lucros em sua carteira de ações equilibrada. Janes resultado médio parece ótimo. Por outro lado, as coisas parecem um pouco sombrias quando olhamos para o resultado do 20º percentil de Janes. O 20º percentil é o valor que seu portfólio estará no pior dos 20 possíveis futuros. Em outras palavras, Jane tem uma chance de 1 em 5 de que seu valor de portfólio seja tão baixo ou mais baixo que o nível do 20º percentil. Se ela simplesmente mantiver suas opções até o vencimento e, em seguida, investir os recursos em sua carteira de ações, ela terá uma chance de 1 em 5 de ter um portfólio abaixo do valor atual das opções. Projetamos o percentil 20 para esse portfólio ser de 176K quando Jane tiver 40. Seu pior caso é que ela mantém as opções até o vencimento e o preço das ações do Google está abaixo de 470 em dez anos e suas opções perdem seu valor. Nesse caso, o portfólio de opções vale zero. Agora, vamos considerar um portfólio alternativo. Se Jane pudesse vender todas as suas opções pelo seu valor justo atual (não reduzindo a validade para dois anos), ela teria 217 mil em dinheiro. Se ela investisse esse 217K em seu portfólio de ações equilibrado, como seu portfólio olharia nos próximos dez anos, rotulei esse cenário como Portfolio de Ações no gráfico abaixo. Nota: as curvas de saída nos gráficos foram ligeiramente suavizadas para fins de ilustração. Se Jane puder tirar seu dinheiro das opções do Google (pelo valor justo) e investir no portfólio de ações exemplares mostrado anteriormente, ela terá muito menos entusiasmo dos 30 aos 40 anos. Seu valor mediano de portfólio é de cerca de 600K, aos 40 anos, e seu valor de portfólio de 20% é de 353K. Isto é precisamente o que esperamos. Ter todo o seu dinheiro nas opções de ações do Google é uma situação (muito) de alto risco / alto retorno. Se você pudesse investir os mesmos fundos em um portfólio de ações razoavelmente balanceado, teria retornos médios mais baixos, mas seu lado negativo seria muito melhor (isto é, o valor do percentil 20 de 353K vs. 176K é mantido em suas opções). Vale ressaltar que não há como provar qual dessas escolhas de portfólio é melhor. Se você está disposto a apostar grande, você pode optar por ficar com suas opções do Google. Se você preferir ter menos risco e estiver disposto a aceitar uma carteira com metade do valor mediano em dez anos, preferiria a carteira de ações diversificada. Obviamente, é possível construir portfólios com perfis de risco / retorno que caiam entre eles baseados em uma venda de algumas frações das opções de Janes. Mas vamos voltar ao caminho certo. Jane não tem escolha entre esses dois portfólios. Ela só pode vender suas opções de ações por cerca de metade do seu valor justo neste plano do Google, de modo que ela está realmente procurando um portfólio de cerca de 100K se ela vender suas opções no leilão do Google. Quando examinamos esse cenário, a escolha parece menos atraente (abaixo). Quando Jane perde 50% do valor do seu portfólio de opções (vendendo suas opções no leilão do Google), é muito difícil recuperar essa perda investindo no portfólio de ações. Em outras palavras, Jane é capaz de se livrar de um monte de risco, cedendo metade do valor de seus ativos iniciais, e esse é um preço muito caro a pagar pela redução do risco. Jane tem um portfólio muito volátil, pois ela possui uma posição alavancada em um estoque altamente volátil. Sua posição é alavancada porque ela controla 1000 compartilhamentos do Google (em suas opções) com um portfólio que vale muito menos do que as 1.000 opções que ela controla. Os resultados mostrados aqui sugerem que vender suas opções com o desconto muito alto que ocorre quando a data de vencimento de suas opções de oito anos é reduzida para dois anos simplesmente não é uma boa opção de investimento. É verdade que ela tem muito mais risco em uma única empresa, é claro, se ela mantiver as opções. Isso é chamado de risco padrão. Se o Google fizer uma Enron, ela está com problemas. Existe uma probabilidade muito menor de que a carteira de ações diversificada não seja valorizada, o que exigiria o colapso de todo o nosso sistema financeiro. Esses casos são os casos de probabilidade muito baixa que só podemos avaliar com grande incerteza - e é por isso que estamos mantendo o resultado do 20º percentil para fins de planejamento. Poderia o Google ter um colapso no preço das ações como a Sun Microsystems (NASDAQ: SUNW)? A Sun estava negociando a 40 no início de 2000 e atualmente está em torno de 6. Um empregado da Sun com 8 anos de greve sem sorte. Há muitos funcionários da Sun que estariam muito melhor se tivessem trocado suas opções de ações por um portfólio diversificado de mercado, mesmo se tivessem que levar cinquenta centavos por dólar para sacar suas opções. Examinamos um caso em que Jane possui opções com os seguintes recursos: 1) Preço de exercício 470 2) Oito anos até a expiração À medida que uma dessas duas variáveis ​​for alterada, a proposição de valor será diferente. Agora vamos examinar um cenário diferente. Se Jane tivesse o mesmo valor em opções com uma greve de 470, mas com vencimento em 16/1/2009, e ela poderia vender a valor justo, vender suas opções é muito mais atraente. Com opções que expiram em menos de dois anos, as opções de Janes têm 20 chances de expirar sem valor (veja o gráfico acima). Se Jane mantiver suas opções até o vencimento, no entanto, ela acabará com substancialmente mais dinheiro no caso mediano do que se ela vender suas opções hoje e investir na carteira diversificada de ações. Por outro lado, fica muito claro por que Jane pode preferir vender suas opções e investir na carteira diversificada de ações. Provavelmente há alguns funcionários do Google que fariam essa troca de risco / retorno com pelo menos parte de suas opções. Pessoas com grandes propriedades concentradas precisam entender as implicações risco / retorno de suas participações. Recentemente, analisei um portfólio com 14 alocados para a Procter and Gamble (NYSE: PG) que o proprietário desejava manter. Muitos investidores têm esse tipo de participação concentrada devido ao emprego em uma empresa ou simplesmente a um legado familiar que eles se sentem obrigados a não vender. É possível gerir eficazmente este tipo de concentração através da escolha de outras participações. Isso é, no entanto, muito diferente de uma pessoa com todo ou a maior parte de seu patrimônio líquido vinculado a opções em um único estoque volátil. Em muitos casos, essas pessoas estão simplesmente presas para o passeio, mas o novo programa de Opções de Ações Transferíveis do Google, o Googles, oferece a possibilidade de sair. Um funcionário do Google que esteja considerando vender ou não opções adquiridas por meio do programa TSO deve considerar cuidadosamente a proposta de valor total. O primeiro passo é avaliar as opções de ações em termos de seu valor justo e em termos de quanto pode ser obtido com a venda das opções. O segundo passo é examinar como o desempenho total de risco / retorno de seu portfólio muda sob várias estratégias. Eu mostrei dois casos em que Jane olha para manter todas as suas opções ou vendê-las todas. Para muitas pessoas, vender uma fração das opções será mais atraente do que uma abordagem de tudo ou nada. Vale a pena observar que um funcionário que pondera esse tipo de decisão precisará ter uma boa noção do risco e das características de retorno das ações do Google e da alternativa de investimento potencial disponível para implantar os recursos obtidos com a venda de suas opções. Aviso Legal . Todos os resultados discutidos neste artigo foram gerados pelo Quantext Retirement Planner, um modelo matemático que combina modelos de precificação de opções padrão com simulação de Monte Carlo. Os resultados obtidos com o uso desta ferramenta para opções de longo prazo refletem uma série de premissas que podem ou não coincidir com a forma como as opções de preços do Google influenciam o valor das outorgas de opções aos funcionários. CBSNews CBS / AP 23 de janeiro As duas pessoas passam pela sede da Google em Mountain View, na Califórnia, segunda-feira, 26 de julho de 2004. O Google anunciou planos na segunda-feira para vender cerca de 25 milhões de ações em até 135 unidades cada uma. vai ao público já no próximo mês - dando ao mecanismo de busca da Internet uma capitalização de mercado de até 36 bilhões. A Google Inc. demonstra seu amor por seus funcionários, dando-lhes uma segunda chance de lucrar com suas opções de ações em murchidão. Mas o movimento irritou acionistas ainda preso com perdas agonizantes em seus investimentos. No entanto, a disposição do Google de redefinir mais de 8 milhões de opções de ações a preços mais baixos provavelmente estimulará gestos semelhantes de empresas que esperam motivar seus funcionários durante uma recessão desmoralizante. Há muita força para reavaliar as opções de ações, disse Alexander Cwirko-Godycki, gerente de pesquisa da Equilar, especialista em remuneração de executivos. Todo mundo acaba de esperar por um grande nome para fazer isso. O Google já foi acompanhado pela cadeia de café Starbucks Corp., que apresentou uma proposta para permitir que seus funcionários trocassem suas opções de ações existentes por novas que provavelmente colocariam dinheiro em seus bolsos. Mas o programa de repricing do Google causou mais impacto porque é muito mais generoso para os funcionários, para o desespero dos acionistas que viram suas participações no líder de buscas na Internet despencarem 57%, ou 130 bilhões coletivos, uma vez que as ações atingiram o pico. 747 por ação em 2007. As ações do Google subiram 18,20, ou quase 6 por cento, para fechar a sexta-feira em 324,70, com os investidores aplaudindo o relatório de lucros do quarto trimestre da empresa. Mas analistas disseram que o rally provavelmente teria sido ainda mais robusto se não fosse pela decisão de reavaliar as opções de ações. Muitas pessoas simplesmente odeiam, disse Rob Sanderson, analista da Broadpoint AmTech. Um gerente financeiro me disse: na próxima vez que você falar com a gerência do Google, diga que quero que todas as ações que comprei há 400 meses sejam reavaliadas em 285. Entender a angústia causada pelo reajuste de opções requer uma explicação de como os perquisites funcionam. Os funcionários de milhares de empresas geralmente recebem um pacote de opções de ações quando são contratados e recebem frequentemente doações adicionais nos anos subsequentes. As opções são atribuídas ao que é conhecido como preço de exercício que os empregados custam para descontar a recompensa. Esse preço normalmente é igual ao preço das ações no momento da concessão. Quanto mais o preço das ações da empresa subir acima do preço da opção, maior o lucro para os funcionários. A ideia é inspirar os trabalhadores a dedicar mais tempo e propor melhores idéias para aumentar o valor da empresa e o potencial de ganho dos funcionários. Mas, se o preço das ações cair abaixo do preço da opção, um funcionário conhecido como subalterno pode se tornar desalentado, distraído e talvez até tentado a aceitar outras ofertas de emprego, especialmente se grande parte da remuneração vier na forma de opções. O problema das opções subaquáticas enfrenta 72% das empresas da Fortune 500, com base na análise da Equilars dos preços médios de exercício em meados de dezembro. A força de trabalho do Google está repleta de opções subaquáticas: quase 17 mil funcionários têm mais de 8 milhões de opções de compra de ações com preço de exercício de pelo menos 400. Essas são as opções que podem ser trocadas em um programa de 29 de janeiro a 3 de março. Espera-se que as novas opções tenham um preço de exercício atrelado ao valor de mercado das ações da Google no início de março. Mesmo que o reajuste resultará em 460 milhões em cobranças contábeis, o Google considerou que o custo é aceitável, para evitar problemas de moral e retenção entre seus 20.222 trabalhadores. Desde a sua criação em 1998, o Google deu opções para praticamente todos os seus funcionários, transformando milhares deles em multimilionários. Acreditamos que é um bom negócio para os acionistas e também para nossos funcionários, disse o presidente-executivo do Google, Eric Schmidt, na quinta-feira. Mesmo que tenha diminuído algumas vantagens, o Google ainda é conhecido por mimar os funcionários, uma característica que não é amplamente compartilhada. É por isso que Sanderson não está convencido de que repricing do Google fará com que outras empresas façam o mesmo. O Google oferece almoços gratuitos para os funcionários, mas isso não obrigou todos os outros a fazê-lo, disse ele. Será que o Google precisa ser tão magnânimo em um momento em que muitas pessoas simplesmente ficam felizes em ter um emprego Embora concordemos com a administração que é do interesse dos acionistas manter os funcionários do Google motivados e manter o foco da empresa no crescimento, questionamos a necessidade de o programa (reapreciação) dado o atual ambiente de emprego, escreveu William Morrison, analista da ThinkEquity, em um relatório de pesquisa. Por outro lado, ainda pode ser um negócio inteligente sentir que os trabalhadores se sentem desejados mesmo quando milhões de outras pessoas estão desempregadas. A realidade é que pessoas talentosas sempre poderão encontrar outro emprego em qualquer mercado, disse Sanderson. E se você perder seu capital intelectual, poderá estar perdendo o futuro da empresa. Na esperança de manter seus funcionários, o Google está estendendo o período de carência para cada opção trocada por um ano inteiro. Vesting refere-se ao tempo que deve decorrer antes que uma opção possa ser exercida. Assim, um funcionário do Google com uma opção subaquática que adote em junho de 2010 teria que esperar até junho de 2011 para exercer uma opção renovada. Sanderson e Morrison concordam que o Google poderia ter diminuído a reação contra sua reprecificação ao propor um programa que não incomodava tanto seus acionistas. Além de levantar questões de justiça, o programa Googles ameaça reduzir os lucros futuros por ação, criando a necessidade de emitir mais ações quando as opções são descontadas. O Google poderia ter diminuído a diluição sofrida por seus acionistas se exigisse que os funcionários trocassem entre quatro a 10 de suas opções atuais para uma opção renovada. Ou poderiam ter negociado por uma parcela de ações restritas que seriam adquiridas ao longo de vários anos. Provavelmente, levaremos alguns anos até que quaisquer conclusões definitivas possam ser feitas sobre a sabedoria do reprocessamento de Googles, disse o analista da Collins Stewart, Sandeep Aggarwal. Se isso for bom para o Google no longo prazo, ele disse, então será bom para os acionistas também. cópia 2009 CBS Interactive Inc. Todos os direitos reservados. Este material não pode ser publicado, transmitido, reescrito ou redistribuído. A Associated Press contribuiu para este relatório.